危机中用黄金避险 2009年的“藏”金之道

人类从未停止过对黄金的幻想与渴求，新的一年，黄金会带给我们新的幻想吗？

★ 金价仍在长期上升通道内

2008年国际金融市场风云突变。

以11月底创下的年内低点计算，美国三大股指较2007年10月份的历史高点已经下跌了近50%，而原油期货的最大跌幅更是高达70%以上。相对于其它大宗商品的大幅下跌，黄金市场依然表现出抗跌性强、波动率小的特点。因而在许多投资组合当中，黄金资产依然起到了“稳定器”的作用。与2008年3月份创下的历史新高1032美元/盎司相比，现货金价的最大跌幅不过34%左右。

总得来说，黄金价格仍处于长期上升通道内。前面一轮大的熊市从高点到低点的时间大致为1987－1999/2001年，历时12年以上。随后，现货黄金价格在251美元/盎司上方用两年时间构筑了一个双底形态，进而展开持续上涨，到2008年3月份创下1032美元的历史新高。将这段时间的主要高点和低点连接起来，就形成了长期上升通道，并且2008年10月底的回调低点（681美元/盎司）正好精确地落在通道下轨上，从而初步确认了该通道的有效性。可见，就长期走势而言，大的方向依然是看涨的。如果将251美元开始的这一波上涨看作是超长期牛市的第三大浪，那么2008年10月份触及681美元后展开的涨势很可能就是其中的第五浪。

★ 美元走强恐难持续,黄金需求有望增加

金融危机全面爆发的时候，许多国内投资者认为黄金的避险功能将得到充分发挥，其价格也将一路走高。特别是美国政府推出一系列旨在恢复市场流动性的救市措施，向市场大量注入资金，必将导致货币泛滥，美元贬值。

但实际情况是，美元汇率年初构筑底部后一路走高，而且大部分时间内呈现迅速拉升的走势，让许多看空美元看多黄金的人大跌眼镜。为什么会出现这种情况呢？一般来说，一国货币走强是该国经济运行状况良好的表现，但2008年上半年以来的美元走强则缘于其他国家，特别是欧洲国家的经济疲软。

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